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高盛下调畅游股票评级至中性 目标价至28美元

2012年02月07日 22:40 来源: 金融界网站 【字体:

  高盛2月7日发布投资报告,将畅游(Nasdaq:CYOU)股票评级从“买入”下调至“中性”,将目标股价从45美元下调至28美元。

  以下为报告内容摘要:

  我们将畅游股票评级从“买入”下调至“中性”。自2011年10月20日我们将畅游股票评级调高至“买入”后,其股价已下挫6%。主要是由于游戏业务增长放缓,利润率欠佳。尽管《天龙八部》表现还算稳定,但我们预计涨幅也将放缓,再加上一些重大投资(如社交和网页游戏,17173),都将影响畅游的利润率和2012财年业绩,甚至是2013财年业绩。在看到这些投资获得回报前,或游戏业务出现快速增长前,我们无法再向投资者推荐畅游股票。

  2011财年第四季度,畅游网络游戏营收环比增长6%,而2012财年第一季度的网络游戏营收预期也将持平。我们认为,通过定期推出新的资料片,《天龙八部》的营收涨幅环比将增长较低的一位数。由于《天龙八部》将不可避免地趋于饱和,畅游需要通过投入巨资来发展新商机,如开发网页游戏、社交游戏,以及17173平台战略等。在获得回报前,这些投资将影响畅游未来几个季度的利润率。我们认为,最明显的成本增加来自产品开发,2012财年增加约1000名员工是一笔不小的成本。因此,我们预计,基于非美国通用会计准则,畅游2012财年运营利润率将从2011财年的60.1%降至53.6%。,而2013财年将趋于稳定

  鉴于低迷的网络游戏营收,我们将畅游2012财年、2013财年和2014财年每股摊薄收益预期分别下调15%、21%和21%。我们将畅游股票评级从“买入”下调至“中性”,将未来12个月的目标股价从45美元下调至28美元。

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