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高盛将搜狐评级定为中性

2012年02月07日 01:09 来源: 金融界网站 【字体:

  北京时间2月7日凌晨消息,高盛集团周一发布研究报告,将搜狐(Nasdaq:SOHU)的股票评级定为“中性”(Neutral)。报告指出,搜狐2011财年第四季度业绩略微超出分析师预期,对2012财年第一季度的业绩预期则远不及分析师预期。

  以下是这份报告的概要:

  概述:

  搜狐2011财年第四季度业绩略微超出分析师预期,对2012财年第一季度的业绩预期则远不及分析师预期。

  新闻:

  搜狐发布了2011财年第四季度的业绩结果以及对2012财年第一季度的业绩预期。搜狐第四季度营收为2.462亿美元(季比增长6%,同比增长42%),较GSe和彭博社调查中分析师的平均预期分别高出2%和1%;不按照美国通用会计准则,第四季度每股收益为1.36美元(季比增长9%,同比增长11%),较GSe和彭博社调查中分析师的平均预期分别高出2%和3%。搜狐预计第一季度营收为2.19亿美元到2.25亿美元,较GSe和彭博社调查中分析师的平均预期分别低4%和7%;不按照美国通用会计准则,第一季度每股收益预计为0.50美元到0.55美元,较GSe和彭博社调查中分析师的平均预期分别低60%和54%。

  分析:

  (1)投资者关注的焦点将是搜狐对第一季度每股收益的预期远不及分析师预期,其主要原因是来自于网络视频成本的非游戏利润率表现疲弱,次要原因是来自于产品开发成本增长较快的游戏利润率下降。

  (2)畅游网(Nasdaq:CYOU)提供的信息表明,游戏门户网站17173.com(2011年12月中旬被搜狐出售给畅游网)第四季度营收为1360万美元,净利润(按照美国通用会计准则)为1000万美元;与搜狐非游戏营收和净利润相比,所占比重分别为11%和超过100%。我们认为,搜狐以1.625亿美元的现金价格剥离17173.com,也证明了该公司正向网络视频业务进行更加积极的投资。

  (3)第四季度品牌广告营收同比增长29%,但搜狐预计第一季度品牌广告营收仅同比增长8%。我们认为,这反映出虽然网络视频业务的增长速度预计将更加强劲,但电子商务、网络游戏和汽车广告支出领域的表现疲弱。搜狗第四季度营收为2300万美元,较公司此前预期高出约200万美元;第一季度营收预计为2100万美元,同比增长163%,但季比下滑9%。

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