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美国经济:“暖冬”之后恐有“倒春寒”

2012年01月30日 15:34 来源: 金融时报 【字体:

  当地时间上周五,美国商务部公布的最新预估数据显示,去年第四季度美国经济按年率计算增长2.8%,为近一年半来最快单季增长。但由于此前两个季度表现灰暗,2011年全年美国经济同比仅增长1.7%,为1947年以来非衰退年份中增长最慢的一年。面对这两个令人既喜又忧的数据,人们关心的是2012年美国经济是会延续2011年的疲软,还是会借力上一季度的“暖冬”态势转向上行?

  美国研究机构SMRA资深分析师道格·布莱恩28日在与本报记者连线时称,上一季度美国经济虽较前一季度大幅提速,但仍低于此前市场预期的3%,因此既不算糟糕,也称不上令人惊喜。“需要指出的是,上一季经济增速的最大贡献来自企业库存增加而非个人消费支出。”他说。“我们担心在没有最终需求支撑的情况下,上一季企业库存的大幅增加可能会使得接下来几个季度美国经济数据不那么好看。”

  企业支出助力增长提速

  SMRA的统计数据显示,上一季2.8%的GDP上扬中有1.94个百分点来自企业补充库存,这也是2010年一季度以来库存增加对GDP增长贡献最大的一个季度。与此同时,企业在设备和软件上的支出亦同比增长5.2%,成为当季经济增长的亮点之一。综合美国方面近期其他统计报告,有迹象表明企业投资在今年年初可能会有更好表现,这令人们对当前季度美国经济增长仍存乐观预期。

  美国经济近期呈现的另外几个亮点分别是房地产业、小企业信贷以及耐用品订单数据。房地产方面,商务部报告显示,美国去年第四季度房屋建筑及修缮业投资按年率计算上扬10.9%,大大超出此前预期。不过分析人士认为,美国房地产业总体规模目前仍然很小,市场活力仍然不足,因此短期内可能不会为经济提供太多能量。另有数据显示,过去一年来美国小企业信贷扩张稳健。包括摩根大通、花旗集团、富国银行和美国银行在内的美国四大银行2011年面向小企业贷款总规模为452亿美元,同比上扬27.5%。研究机构高频经济首席美国经济学家伊恩·谢菲德森认为这是一个很好的兆头。“对于小企业来说,信贷一直是主要问题,每次金融危机过后都是如此。”他说。“一旦信贷开始稳健增长,如果没有其他障碍(如去年阿拉伯世界骚乱、日本地震或债务上限难题等),我们就能看到小企业开始扩张并增加雇佣。”此外,1月26日美商务部公布的去年12月耐用品订单增长亦超出预期,增幅达3%,为连续第三个月上扬,表明制造业在经济缓慢增长之际表现不俗。数据还显示,耐用品发货量增长2.1%,库存增长0.3%;未发货订单增长1.5%,为2008年3月以来最大涨幅,由于该指标预示未来需求,因此被认为是制造业的一个积极信号。到目前为止,已有多家大型美国公司报告利润增长强劲,其中通用电气和洛克希德·马丁公司去年订单均创纪录,称公司供应已难以跟上需求增长。

  需求疲软令前景看淡

  在企业支出表现抢眼的同时,最终需求的疲软却给了人们更多担忧的理由。数据显示,去年第四季度美国消费者支出按年率增长2%,略好于前一季度的1.7%。根据SMRA的数据,个人消费支出在上季美国GDP增长中贡献1.45个百分点,虽较前两个季度有所上扬,但仍让人感到“有些失望”。特别是服务业个人消费支出走软明显,仅贡献0.1%,为2009年三季度以来最糟糕表现。

  更糟糕的是,美商务部此前公布的数据显示,这种个人消费支出趋势在年底前已呈现逐渐恶化态势,其中消费者在零售业的支出分别从去年10月的增长0.7%降至最后一个月的增长0.1%,而这还是在汽油价格下降背景下的数据。分析人士认为,消费支出表现不佳除今年美国冬天较暖导致电力和取暖支出下降外,更主要的原因仍是个人和家庭对于就业和收入前景心存顾虑。“如果消费者不愿意增加消费,那么无疑企业补充库存的胃口也是有限的。”道格·布莱恩表示。“事实上,我们更希望看到上季度GDP数据中企业库存贡献较小,而最终需求贡献较大,否则此时的库存增加势必意味着未来补充库存潜力受限。”

  政府支出全面缩水

  在个人及家庭支出增长乏力的同时,被认为当前美国经济增长最主要动力之一的政府开支也已经并即将面临更大程度的缩水,这对于美国消费者和企业来说显然不是好消息。美商务部的数据显示,去年四季度美国联邦、各州及地方政府支出按年率计算下降了4.6%,对整体GDP增长构成极大拖累。

  分析人士认为,未来一年至少在各州及地方层面,支出削减可能会继续进行,事实上很多地方政府已开始大幅削减公共事业支出和人员雇佣。在联邦层面,到目前为止最大的开支削减来自国防,降速按年率计算高达12.5%。经济学家认为,至少2012年一季度国防支出不会重演自由落体式下降,但毫无疑问立法者可能会把矛头指向其他联邦预算领域。目前,美国国会尚未决定是否在2月以后延长工资税削减计划和失业救济计划,如果最终结果是终止两项计划,则分析人士预计美国2012全年GDP将因此少增长一个百分点。为此,美国总统奥巴马经济顾问委员会主席阿兰·克鲁格正在全力游说国会延长上述计划。“此时此刻美国经济正面临关键抉择。”他说。“继续对家庭支出的支持对于维持并加强美国经济复苏非常重要。”

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