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奇虎360未受香橼做空影响 周二逆市上涨3%

2011年12月07日 05:47 来源: 金融界网站 【字体:

  北京时间12月7日凌晨消息,中国概念股周二普遍下跌,奇虎360(NYSE:QIHU)未受香橼(Citron)昨日发表的做空报告影响,今日股价逆市上涨3.35%收回昨日失地,截至收盘,该股收报于18.21美元

  香橼昨天发布投资报告,称360涉嫌蓄意拔高广告和游戏业务营收,其业务模式缺乏盈利能力。受其影响,奇虎360股价周一跌幅超过3%。

  360周二晚间发表声明回应称,香橼的报告充斥着事实错误和误导性推断,香橼低估了hao.360.cn的广告链接数量,也低估了价格。360在发表报告回应质疑后,其股价在早盘便应声大涨3.86%,盘中涨幅一度超过5%,盘中最高涨至18.75美元。随后,美股整体环境受到不利影响,大盘持续窄幅震荡,360在中国概念股普遍下跌的情况下涨幅稍有回落,截至收盘,该股涨幅为3.35%,收报于18.21美元。

  360称,截止2011财年第三季度,hao.360.cn上每个广告链接的平均价格是人民币32万到35万元,在“知名站点”区域的广告链平均价格是100万元,这一数字远远高于香橼的20万至25万元的预期。

  针对香橼质疑360游戏业务的ARPU(每用户平均收入)远高于国内外竞争对手一事,360则表示,网页游戏产生的ARPU值比传统MMORPG高很多,把360的和其他上市的中国游戏公司的游戏ARPU值进行比较是不公允的,因为他们不专注于网页游戏。

  360在声明中表示,在过去2年中,公司的网页游戏收入主要由付费用户的增长推动。每月的ARPU一直在稳定在380元人民币左右的水平。

  这是香橼近期第三次试图做空奇虎,前两次“猎杀”均以失败告终。香橼是美国一家著名中国概念股猎杀机构,最著名的战绩是揭发中国高速频道(Nasdaq:CCME)财报造假,迫使其退市。此外,其还成功做空过斯凯网络(Nasdaq:MOBI)和东南融通(NYSE:LFT)。

  附360声明全文:

  奇虎360科技有限公司(NYSE:QIHU)今日发布声明,回应香橼公司在其主页上发布的关于奇虎360公司的研究报告续篇。奇虎360认为该文章包含多处事实错误和误导性的猜测。奇虎360希望指出该文章中的关键错误。

  少统计了hao.360.cn页面上的广告链接数:

  1. 截止2011财年第三季度,hao.360.cn导航页面主页上有共计125到130个付费广告链接,该数字会有轻微月度波动,而香橼声称只有60到65个链接。

  2. 奇虎360按照链接数向其客户收费,而不是按照客户数计。因此,一些客户在此页面上的多个链接不应被视为重复。香橼的报告中大约除去了30个这样“重复”链接。

  3. 追踪URL只是广告主用来衡量广告链接效果的多种方法之一。在hao.360.cn首页中有约40个付费广告链接没有加入追踪URL。一些长期的广告客户 因为对网站的流量感到满意,同时由于追踪URL有可能在一些情况下降低用户浏览速度,因此他们选择不用追踪URL。

  低估了hao.360.cn页面上的广告链接价格:

  1. 香橼报告中引用的每链接20万到25万人民币的广告价格源于卖方分析师报告,这参照了公司在2011财年第一季度的运营数据。奇虎360在之后的季度都上调了价格,并已将此趋势在季度业绩发布电话会上做了沟通。香橼再一次选择忽略此事实。

  2. 截止2011财年第三季度,hao.360.cn首页上每个广告链接的平均价格是32万到35万元。在“知名站点”区域的广告链平均价格是100万元人民币。

  3. 来自于hao.360.cn首页上广告链接的收入占360网址导航所有域名(不仅包括hao.360.cn,还包括v.360.cn和mall.360.cn等垂直频道域名)下产生的所有广告链接收入的约75%,但不包括搜索推荐收入。

  奇虎360的网页游戏ARPU值

  1. 网页游戏与传统网游(MMORPG)相比属于一个不同的品类。典型情况是,网页游戏的生命周期比MMORPG短,而产生的ARPU值比传统MMORPG高 很多。把奇虎360的和其他上市的中国游戏公司的游戏ARPU值进行比较是不公允的,因为他们不专注于网页游戏。

  2. 奇虎360并没有在内部开发运营在公司平台上的任何一款网页游戏。所有这些游戏都来自于第三方开发商,游戏中的变现活动也是由第三方公司开发和实施的。公 司和几乎所有的中国独立网页游戏开发商建立了坚实的业务关系,公司平台上的网页游戏ARPU值和中国网页游戏行业平均水平是一致的。

  3. 奇虎360在2010年初推出了网页游戏平台,此后经历了巨大的收入增长。在过去2年中,公司的网页游戏收入主要由付费用户的增长推动。每月ARPU(平均每用户收入)一直在稳定在380元人民币左右的水平。

  香橼的最新报告的一个主要争议点是奇虎360不应该比行业“领导厂商”增长快很多。这忽略了奇虎360拥有中国最大、最有粘性的用户基础。作为 一个更年轻的公司,奇虎360刚刚开始变现其用户基础,离达到其潜力还有很大的距离。公司的增长曲线比多数中国同类型的公司要陡直。

  奇虎360的业务模式独特,对外部投资者来说不易理解。公司充分认知此挑战,因此利用一切可能的机会主动和投资者及分析师进行了沟通。公司和管 理层非常愿意和对奇虎360感兴趣的任何方面,包括任何第三方报告的作者,进行直接的对话。奇虎360还鼓励投资人和分析师直接和奇虎360的业务伙伴以 及客户直接沟通,以获得对公司的商业模式和市场地位的更好、更全面的认识。但是,奇虎360强烈反对任何方面基于偏见的任何不实指控和误导性的猜测。

  奇虎360将召开一个电话会与投资者讨论相关话题。

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