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“债务危机”逼近美国

2011年05月24日 00:16 来源: 中国经济周刊 【字体:

  美国会发生债务违约吗?

  5月16日,美国债务余额的上限已经达到国会允许的上限——14.294万亿美元,而国会批准提高国债余额上限恐怕要到8月2日。美国总统奥巴马和财长盖特纳告诉公众,如果不能在8月2日之前批准扩大债务余额,美国将面临债务违约的风险。

  这是总统威胁国会的一种说辞?可能,但美国债务余额已经用光是不争的事实。现在,美国政府至少是暂时性地失去了融资的可能,加之基本不可能通过加税来获得收入,而政府开支又一刻都不能停止,所以现在的办法只能是减少开支。

  所以,目前美国人讨论最多的问题是:美国政府为了维系正常开支,会选择延期支付债务利息,还是会暂停社保开支?

  延期支付债权利息?那实际就是债务违约,结果是美元资产遭受空前的抛售,这必然导致第二次,也是更为惨重的金融危机;暂停社保开支吗?这不仅有违民主党的一贯主张,同时会失去民心,而为总统竞选连任平添变数。

  但如果奥巴马不能立即“二选一”,那美国政府就得选择“关门”,至少部分“关门”。

  财长盖特纳最忙,正拆东墙补西墙、十个瓶子九个盖地维持着政府运转。美国财政部已经部分停止了对联邦雇员退休基金的投入,以支持发行新债。盖特纳告诉国会,不能等到8月2日,到那时,所有避免债务违约的余地将全部耗尽。

  更关键的问题是,就算美国国会批准了扩大国债余额,谁还愿意继续购买美国国债?

  我们看到,中国政府已经连续5个月减持美国国债。当然,无论是从美国政府的规定,还是市场接受程度方面考虑,中国大规模减持都不现实。但是,我们必须看到这样的事实:时至今日,人们对美国国债已经从“毫不怀疑”变成了“忧心忡忡”。这种变化,对美国、对世界都将是一个重大的挑战。

  从1962年至今,美国国会一共74次提高联邦政府借债限额,其中有10次发生在2001年之后。而分析人士预计,未来10年,这一幕会更加频繁地出现。那这次的事情会怎样发展?不知道,但任何细微的动向都值得密切关注。

  美国的经济情况很糟。尽管伯南克一再用核心CPI数据掩饰美国的通胀状态,但美国有学者已经揭示出了问题的严重性。《福布斯》专栏作家布莱恩·多米查维克发表专栏文章指出:2011年一季度,美国消费者物价指数(CPI)的年率已达6%。上次触及这个水平是1982年,再之前是1976与1977年——糟糕的“滞胀”年月。在多米查维克看来,现在美国的GDP数据和就业增长都很糟糕。数据显示,一季度美国GDP同比增长只有1.8%。

  我们不妨假设几种情况:

  第一,美国国会提前批准扩大国债余额,那将是最好的情况,不过我坚信奥巴马会承受附带条件,比如减税、降低社保等。历史上,这样的事情往往发生在国会批准提高国债余额之时。

  第二,国会一定要在8月2日再批准提高国债余额上限,这无异于一次政府支付能力的“压力测试”,不过“赌”的成分太大了。万一政府果真出现债务违约,哪怕是对一个很小的国家延缓1美元的利息支付,那都会引起美国金融市场的巨大震动,债券市场和货币市场的利率会大幅走高,美联储将更大规模地收购债券,否则将有崩盘的风险——这也将成为第三轮量化货币政策的启动时点。

  第三,如果国会执意不提高国债余额上限,那债务违约必成现实,之后是第二次金融危机爆发,美元大幅贬值,所有美国债券都将成为废纸,国际货币体系改写。这不是毫无可能,1972年布雷顿森林体系解体就是这样。

  我们不希望看到极端情况的发生,但拿什么做保障?没有。包括中国在内的所有美元储备国都在听天由命,任由美国国会摆布。

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