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美联储抽身之问:中国外储“防火墙”探寻

2011年04月26日 01:29 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  美国财政部《外国对美国长期证券的净购买》月度报告显示,中国在今年1月份增持美国机构债37亿美元,2月份增持19亿美元。中国持有长期美国机构债最新数据为3279亿美元。

  市场人士已经将两房债券视为等同于美国国债,美国Ely公司首席执行官Bert Ely告诉本报记者,“从风险角度衡量,不管是两房债券还是其担保的按揭贷款证券(MBS),其风险都相当于美国国债。”

  1.5万亿美元资产新风险

  据美国财政部数据,截至去年6月末,中国共持有长期美国国债11081亿美元,长期机构债3601亿美元,公司债111亿美元,和股票1265亿美元。再加上49亿美元的短期债务,中国在去年6月末共持有16107亿美元美国证券资产。

  除了前述的长期机构债持仓有较大变化,中国在公司债和股票投资上每个季度增减持幅度都在10亿美元以下。

  但在长期美国国债投资方面,中国在去年三季度增持233亿美元后,四季度再增133亿美元;今年1月份减持75亿美元后,在2月份增持26亿美元。中国现在持有长期美国国债11398亿美元,短期美国国债143亿美元,加起来为11541亿美元。

  标普表示,在将美国主权债务评级展望从稳定下调至负面后,有三分之一的可能下调美国主权债务评级。这家公司表示,如果下调美国主权评级,他们也会下调两房债务评级。目前两房债务基本上相当于放在美国政府的资产负债表上。

  3279亿美元机构债,再机上11541亿美元美国国债,中国目前持有美国长期债务约1.5万亿美元,占中国外汇储备总量的一半。

  这近1.5万亿美元美国国债和两房债务面临着价格下跌和美元贬值两方面的风险。

  4月23日,中国人民银行研究局局长张建华在谈及标普下调的影响时说,美国国债的发债成本有可能上升,并可能造成价格的波动,中国需予以警惕。

  但他表示,在目前全球货币体系存在缺陷的情况下,作为一个国际货币,美元仍然具有非常大的影响力。在没有更好替代品的情况下,美国国债发不出去的可能性不大。

  而汇率贬值的风险可能更大。2009年4月,诺贝尔经济学家克鲁格曼曾告诉本报,中国美元资产的最大风险是美元相对于一揽子货币大幅贬值,这可能导致中国损失20%-30%的资本。

  自那时起,美元指数已经下跌了17%,并且美元近期还呈现加速下滑的趋势,已跌至2008年金融危机加剧以来的最低水平。

  本周二、周三美联储将召开货币政策会议,法国对冲基金Market Bridge Capital首席执行官maya Dray告诉本报记者,预计美联储仍将宣布在较长时间内维持接近于零的利率,这会给美元带来进一步的压力。

  标普上周下调美国主权债务评级展望后,人们意识到美国巨额的预算赤字也可能会破坏美元的价值。

  花旗外汇主管Steven Englander在10天前的一份报告中说,外汇市场最近终于开始将焦点放在债务和信用上,当市场开始计入这方面风险,认为美国债务无法持续时,美元将有重大的下行风险。

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