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禁止裸卖空监管对冲基金:欧债逼德国左右开弓

2010年05月20日 08:17 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  5月19日凌晨1时半,一阵短信铃声吵醒某国际金融机构资深债券交易员Joseph Kerr,睡眼惺忪的他被映入眼帘的消息吓了一跳:德国金融监管机构宣布禁止裸卖空政府债券和10只德国银行保险股票

  Kerr说他那时已想象出早上开盘后市场会如何反映——股市下跌、欧元下跌、更多债券被抛售、恐慌情绪传染……

  “现在市场担心的就是这个禁令会被推行到整个欧盟范围。”Kerr说。德国很可能在本周五(21日)欧盟财长会上强推该主张。

  由希腊主权债务危机引发的欧元危机最近一直在蔓延并溢出欧洲。外汇市场上,欧元兑美元汇率已降至4年来最低点,1欧元兑1.2144美元。今年以来欧元兑美元汇率已下跌约15%,兑人民币汇率也在过去4个月里下跌了14.5%,令中国对欧出口商蒙受损失。

  危机蔓延中,各种措施被相继推出。欧盟前所未有地采取了7500亿欧元的一揽子援助计划,欧洲央行(ECB)也出台了干预措施。17日ECB公布,它已买入165亿欧元的欧元区国债。

  但投资者依然担心这一系列干预行动的力度尚不足以稳定债务市场。

  银行间交易对手对于风险的担忧也再次加强。英国银行家协会今天公布的数据显示,伦敦银行同业拆借利率已连续第六日上升,达0.465%,这是去年8月5日以来最高点。

  除了率先突然下手打击投机做空者,德国还在18日趁英国新联合政府刚上台之际,领头推动欧盟对冲基金监管新规获得欧盟财长会议通过。该项新法规一直受到英国阻挠,一再被拖延。

  欧元危机令德国这个欧元区第一大国终下决心,左右开弓,试图用严厉政令解决“市场无法自行解决的”问题。

  突如其来的禁令

  德国金融监管机构联邦金融服务监管局(BaFin)在18日深夜发布的禁令主要包括三方面:除非投资者首先借到股票,否则不能对欧元区政府债券卖空;除非投资者拥有一些相关债务,否则不得使用信贷衍生工具对欧元区政府债券贬值下赌注;除非投资者首先借到股票,否则不得卖空德国十只银行和保险公司股票。

  禁令将从5月19日至2011年3月31日实施。

  卖空者的一般操作手法是:先借入股票并出售,当所买股票在市场上价值下跌后再赎回,并返回给出借人,自己获取期间差价。“裸卖空”是指出售时还未借来所卖股票。

  与政府债券相关的信用违约掉期产品(CDS)也在被禁止裸卖空之列。

  信用衍生品分析师Tim Backshall猜测,在CDS市场,裸卖空占据70%-80%份额。他强调,从总体而言,各种投资组合在CDS上的损失要远远大过任何CDS赢家的收益。

  “投资者选择做空是因为他们想减少自己的风险,这个禁令不会打消他们的愿望,所以,市场对这个禁令的直接反应就是抛售更多手上所持头寸。” 伦敦债券经纪商Knight Libertas固定收益部门负责人Brian Yelvington说。

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