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CDS产品透明化落子 美国首家清算中心获批

http://www.jrj.com     2009年03月11日 01:37      21世纪经济报道
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  CDS走向场内交易

  北京时间3月10日凌晨,美国洲际商品交易所(Intercontinental commodity exchange, 简 称ICE,在NYSE上市)在自己的网站上非常醒目地公布了一条消息:ICE已经得到美国证券监管委员会的批准,将于今天开始进行信用违约产品(CDS)的清算功能。

  这也许只是ICE 交易所所创立的另一个交易商品,但这却是华尔街走出的一大步。目前全球最大的柜台交易金融衍生产品之一,CDS产品的透明化交易时代即将来临。

  CDS产品,本质上就是为“各类证券产品”所设立的“保险”。

  据美国DTCC数据清算公司截至2009年2月27日的最新统计,CDS这一衍生产品市场的总名义交易额(交易保单总价值),已经高达28.1万亿美元。而CDS指数产品的总名义交易额也达到了9.9万亿美元。这一统计并不完整,因为DTCC仅是市场上清算公司中的一家,无法统计全部CDS柜台交易的总量。这一市场名义总价值,相当于2008年中国全年GDP的9倍。

  据国际清算银行的统计,2008年终,CDS市场上真实资金交易量也已经高达3.2万亿美元。相当于中国在2006年的全年GDP。

  除美国之外,CDS也已经成为整个欧洲和亚洲金融行情,资讯,评论市场的重要金融衍生产品。

  AIG就曾一度为高达5000亿美元的MBS 产品发行大量的CDS保单。在2008年之前,CDS产品的发行曾经给AIG创造数百亿美元的收入。而在MBS产品市场整体崩溃以后,CDS产品也给AIG带来数千亿美元的赔付责任。

  “成立CDS清算中心是一件很好的事情。这样在很大程度上,解决了目前CDS产品市场上最大的交易对手风险问题。”楼武疆,华尔街资深的CDS产品交易员,这样告诉记者。

  ICE信托

  北京时间3月10日起,ICE将开始接受CDS指数产品的清算业务。在未来的4月,ICE将开始进入单一公司CDS产品的清算业务。

  实际上,几乎美国几大交易所,都在争夺这一交易清算资格。其它几家,如位于芝加哥的商品交易所集团(CME),全球最大的交易所纽约交易所(现已改名NYSEEURONEXT交易所),以及欧洲的EUREX交易所,都参与了该衍生产品清算中心的竞争当中。

  据分析师分析,美国芝加哥交易所CME,也有可能随后会获得CDS产品清算中心的资格。

  据美国一家咨询机构的估计,CDS产品的清算中心的成立,将给ICE带来4亿美元的收入。

  像NYSE、CME、ICE这样的全球性交易所,当然看上的并不是一个小小的4亿美元清算收入。CDS产品清算中心的成立,还仅仅是整个CDS市场规范化的第一步。成为CDS产品的首家全球性交易所,显然是ICE等交易所的最终目的。

  作为全球著名的金融交易所之一,ICE这次获胜,也得益于其强大的合作伙伴阵容。包括摩根士丹利、德国银行、瑞士信贷等大型投资银行均表示将把自己的CDS产品清算放在ICE信托中进行。巴克莱资本也已经成为ICE的“后援团”之一。这些CDS产品的“主要玩家”的支持,将确保ICE成为大部分CDS产品的清算中心。

  作为美国市场上的首家CDS产品清算中心,ICE已经成立一家ICE 信托投资公司,来完成该项业务。

  ICE将成为所有在这个清算中心中进行交易的所有CDS、CDS指数产品交易商的“中央交易对手”。为了确保ICE能够执行一定的担保功能,ICE宣布将会注入一定资本在这个信托公司中。据ICE透露的数据,首期将会注入3500万美元进入信托基金,然后注入1000万美元在担保基金中。然后在两年之内,还会再注入9000万美元进入信托基金。

  “对我们来说,给CDS市场增加透明度,以及建立高效及有效的监管是非常关键的。”美国证监会的新任主席Mary Schapiro在SEC专门就此事发布的公告中这样宣称。

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