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华尔街新版图 大摩合并花旗经纪业务

http://www.jrj.com    2009年01月17日 06:58     经济观察报
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  袁朝晖

  4个月前,华尔街投行摩根士丹利还在为面临的“生存危机”而挣扎,如今已是重获生机。

  2009年1月13日,摩根士丹利和花旗集团宣布,两家公司达成协议,将两家公司旗下的美邦、英国奎尔特和澳大利亚美邦公司合并成为 “全球最大券商”摩根士丹利美邦公司。在美国银行对美林证券的并购完成后,华尔街版图重新划分。

  据悉,新合资公司将拥有20000余名理财顾问和1.7万亿美元的客户资产。

  巨人联手

  花旗出售美邦(SmithBarney)的传闻2008年11月就曾出现过。由于市场担心信贷衍生品可能导致更大亏损,截至11月21日的五个交易日内,花旗股价由9.52美元下跌至3.77美元,跌幅达60%,也跌至约15年来低点。

  而今终于出售了。

  这个合资企业无疑将成为行业领先的财富管理公司。但它将不包含花旗集团私人银行和日兴证券(NikkoCordialSecurities)。

  摩根士丹利2008财年收入和税前收入。花旗集团2008年第三季度LTM(最近十二个月)预计收入和税前收入。基于可比性,摩根士丹利和花旗集团的客户资产是截至2008年第三季度的数据;摩根士丹利2008年第四季度的客户资产为5460亿美元。客户数统计截至12月8日。理财顾问数统计截至目前。

  根据双方提供的信息,这个合资企业拥有149亿美元的备考合并收入;28亿美元的备考合并税前利润;全球680万个家庭客户,其中高额净财富的客户占有很大比例;全球的1,000余家分支机构。

  根据协议的条款,花旗集团将以其美邦、澳大利亚美邦以及奎尔特公司百分之百的股权换得合资企业49%的股份和27亿美元的提前支付现金。摩根士丹利将以其旗下的全球财富管理公司100%股权获得合资企业51%的股份。

  三年后,摩根士丹利和花旗将获得各种对该合资企业的购买和出售权,但是花旗集团将在五年以内拥有该企业的大量股权。

  通过这个全球领先的财富管理平台,摩根士丹利和花旗集团都将经销各自的产品,各自保有完成交易前所保留的存款。新的存款将基于在合资公司各自占的股权的份额来分配。

  据悉,这一全球平台交易将为摩根士丹利和花旗集团带来显著价值:预计节省成本11亿美元。

  该交易已经得到了双方董事会的批准,将根据监管部门的批准和其它交易惯例,有望在第三季度完成。

  摩根士丹利董事长兼首席执行官麦克(JohnMack)说:“强强合并将为我们造就一个全球行业领先的财富管理机构。因为它可提供更广泛的理财产品和金融服务,而且摩根士丹利和花旗集团的全球网络可以提供最佳的市场资讯和投资机会。成立这一合资企业是推动我们财富管理机构向前发展的重要一步,我们相信在未来几年中,该项业务将成为摩根士丹利越来越重要和越来越盈利的业务。”

  花旗同样从这次交易中获益匪浅,精简了组织架构,并能继续得益于多年的收入流。

  此外,花旗集团将继续为我们的投资客户赢得我们当前水平的定单流。交易完成时,花旗将确认大约95亿美元的税前收益,或大约58亿美元的税后收入,并将形成大约65亿美元的有形普通权益。

  花旗集团首席执行官VikramPandit表示:“一旦交易完成,我们的客户和理财顾问将会从花旗集团和摩根士丹利合并的知识资本、市场资讯和产品能力中获益。合资企业将为花旗集团带来显著的协同和规模效应,明显减少我们的开支,并使我们保有一家即将成为行业领袖且具有切实增长机会的公司的大量股份。我们将创造可配置于其它核心业务的股权资本,这些业务会在将来形成可观的收益。”

  双赢交易

  花旗集团和摩根士丹利似乎都很满意这次交易。

  因为有太多缺乏流动性的杠杆贷款和按揭资产,花旗集团已经亏损了200亿美元,而且还未见底,这迫使美国政府两次注资,布什政府看起来已经尽力给花旗集团时间进行重组。除了两次优先股注资总计450亿美元外,联邦政府还同意承担3060亿美元问题资产的一大部分损失。

  这些举措将从本质上改写1998年花旗银行 (Citicorp)与 TravelersGroup合并时提出的金融超市理念。据悉,此次变革目标是从花旗的资产负债表(现在规模约2万亿美元)中剥离约三分之一的资产。另有报道称,花旗集团已经为缩减规模采取了一些行动。举例来说,几个月来公司管理层一直在努力减少在日本市场的业务,因为当地违约率的上升侵蚀了公司利润。将近一年来,花旗一直在为Primerica这家致力于销售共同基金保险及其他金融产品的公司寻找新东家。

  目前预计合资企业可节约大约11亿美元的成本,部分源于关键职能的合理化与合并,其中包括技术、业务运营、销售支持、产品开发和营销。

  这些运营效能约占合资企业预计开支的15%,但不包括理财顾问的佣金。

  双方承诺将抽调经验丰富的人员组成卓越的管理团队摩根士丹利美邦将以一个完全一体化公司的形式运作。

  摩根士丹利联席总裁詹姆士·戈曼(JamesGorman)将出任新公司的董事长,他曾带领全球财富管理集团实现了重要转折,并且还曾领导美林全球私人客户集团扭亏为盈,戈曼仍将担任摩根士丹利的联席总裁。

  据悉,CharlesJohnston将担任合资公司的总裁,他具有30年的财富管理经验,最近曾出任花旗集团的美国和加拿大全球财富管理公司的总裁。

  其他高级管理人员将从双方公司中抽调。新公司将由双方代表组成的新董事会领导。

  双方均明确表示,合资企业将为理财顾问提供一个发展业务的最佳平台。它还将为公司上下所有员工提供一个成长和专业发展的全新机遇,其中包括理财顾问,分支机构经理,产品、销售和客户服务专家,以及技术和运营专业人员等。

  戈曼说:“这一交易将会使财富管理领域的两个领先公司联合,也会使最具才华和创造力的理财顾问实现联合。我坚信,这次联合可以为理财顾问提供最好的平台和资源,以及令人兴奋的新的成长和发展机会。”

  同时,合资企业的规模将可以使客户通过摩根士丹利和花旗集团广泛的全球网络获得世界各地出现的最佳市场情报和投资机会。他们还可以享受早已成为双方财富管理公司特色的一流客户服务。

  Johnston说:“这个新公司通过联合两个行业领袖,将为客户提供最优质的财富管理服务,而且客户能够选择两个公司的最佳产品、专业服务和全球服务网点。同时,它使客户可以继续与其信任的理财顾问合作,这些理财顾问理解他们的需求和目标,并始终致力于提供一流的客户服务。”

  至于对中国的影响,花旗银行中国区和摩根士丹利中国区有关人士明确表示,关于花旗与摩根士丹利新成立的合资公司,由于中国市场没有该业务,故没有任何的影响。


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